医疗保健：在深化医药卫生体制改革的政策导向下精选个股 荐6股

投资要点：

齐鲁医药最新投资策略：《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文已于2013年11月15日晚间公布，进一步明确了医药卫生体制改革的方向和思路。在政策窗口期，我们的判断是医药行业将趋于分化，分化的结果将是强者愈强，具备优势品种、销售、整合能力的公司能够穿越政策扰动的周期。

从政策导向上，我们看好医疗服务和诊断子行业的发展前景。建议关注：一、受益于政策导向的医疗服务和诊断行业标的：复星医药、三诺生物、迪安诊断等。二、冬令进补时节，滋补类产品的标的机会：

东阿阿胶等。

中长期投资策略：我们中长期关注两类机会：一、强者愈强：品种、销售、整合能力是核心。品种：挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种，上市公司标的包括：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。营销：看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系，上市公司标的包括：三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合：看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司，上市公司标的包括：复星医药、华润三九。二、受益于政策或受政策影响小的机会：新模式+大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司，包括：泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼。受宏观政策影响较小的领域，包括：大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

行业热点聚焦：1、《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文已于2013年11月15日晚间公布，进一步明确了医药卫生体制改革的方向和思路。二、发改委拟出台低价药清单高价药市场被挤压。国家发改委拟出台低价药清单和相关政策鼓励低价药生产、降低患者用药费用。此政策有利于低价药的回归和基药的放量，促进整个基本药物市场的整合，医药企业或将迎并购高潮。

市场表现：对2013年医药板块进行分析，医药板块绝对收益率30.7%，同期沪深300绝对收益率-6.8%，医药板块跑赢沪深300约37.5个百分点。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为34倍PE，略低于历史平均水平（35倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为99%。